各地正加快退出地债务风险名单。

在近期召开的地两会上，吉林宣布退出地债务省份。在此之前，内蒙古也已宣布退出，宁夏则是已向国务院提出退出申请。曾被界定为债务风险的12个省份，正陆续减少。

这份名单早出现在2023年。据界面新闻报道，2023年9月国务院办公厅发布的《关于金融支持融资平台债务风险化解的指意见》(即“35号文”)中划定了化债省份名单，包括天津、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南、甘肃、青海、宁夏等12个省份

两年多过去，在“统筹抓好化债和发展”的政策基调下，部分地区债务风险明显缓释，开始申请或完成退出。那么，被列入省份意味着什么？退出又代表着什么？尚未退出的几个省份，进度如何？

省份在化债节奏上出现分化

时间回到2023年7月，政局会议次提出“制定实施揽子化债案”，标志着我国地政府债务风险化解进入系统、制度化的新阶段。而划定12个省份名单像是种分监管。

35号文正式确立了分类施策、差异化管控的化债框架，“控增化存”是核心向，其中“控增”指严控融资平台各类债务新增，引债务规模与地经济发展和财力相匹配。

12个省份的选取标准，主要基于融资平台债务压力与地经济和财力的匹配程度。其共同特征是融资平台债务规模较大、债务率偏、偿债压力突出，且与区域经济发展水平不相适应。

举例来说，隐债务余额/地综财力比是2024年国办99号文里明确的大标准，而有的省份在2024年底的隐债务率明显于62.7的基准值。

按照要求，省份在地债务风险降至中低水平之前，需严控新增政府投资项目，严格清理规范在建项目，同时在存量债务端给予金融支持，包括债务展期、置换、再融资等。不过，后续2024年14号文中也提到，允许剩余19个省份中债务负担重的地区参照使用35号文，将化债案拓宽至非省份。

内蒙古是个宣布退出的省份。

2025年7月中山泡沫板胶，内蒙古自区人大常委会在相关决议中明确提出“要巩固退出地债务省份成果”，确认其已成功退出名单。宁夏在2025年3月曾表示已向国务院提出申请，但后续尚未有进步官消息。吉林省则在其2026年的政府工作报告中，宣布当地成功退出地债务省份。

在剩余的9个省份中，化债进度也出现了定分化。

青海已经明确提出在年内确保退出。其此前发布的数据显示，2025年上半年完成全年隐债务化解任务的88，特别是非收费公路隐债务化解任务完成。

辽宁和甘肃也进度较快。辽宁在其2026年政府工作报告中提到，过去年额完成隐债务化解年度任务，融资平台累计压降85.2；甘肃融资平台压降81.3，并目标在2026年动有条件的市县提前实现隐债务清。

“整体来看，省份在化债进程的节奏差异较大，未来政策果将取决于中央支持与地自主的协同、短期流动纾困与长期财政可持续的兼顾、以及债务化解与经济转型的联动等多面。”中证鹏元报告认为。

报告称，以天津、重庆为代表地区经济底子厚实、国有资产规模庞大，虽债务对值，但可调动金融资源相对充裕，资产质量相对优良，具备定的自我修复能力。重庆市率先落实省份中笔银行贷款置换非标债务，天津市则实现了非标和息隐债清，市场认可度和投资者信心大幅提升。而有的典型“风险”攻坚型地区早年债务率长期企，非标违约频发，泡沫板橡塑板专用胶其化债度依赖中央特殊支持。

华创固收团队通过对各地退出省份的表态、区域城投债务压力、隐债偿还能力等指标综分析，并结隐债化解完成的时间来看，认为各地有望在2028年之前陆续完成省份序列的退出。

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化债“下半场”，什么是？

进入2026年，地化债已明显进入下半场。

如果上半场的关键词是避风险集中暴露，下半场的关键词则是结构调整，通过退平台、降成本、盘活资产等，恢展能力。

财政学会国有资产理研究委会主任委丁伯康此前在接受媒体采访时表示，长期形成的地政府债务，不可能在短期内解决，不可能在地债务“不减反增”中消灭。只有在经济持续发展的过程中，在“控制规模”和“逐步缓释”的双重管控下，才能实现债务的良滚动循环。

他认为，2026年化债工作将聚焦债务根源，从“标”转向“本”。而化债的根本出路在于转型，核心是统筹好化债与发展的关系，形成可持续的化债路径。化债不是“甩包袱”，而是要通过拉长节奏、优化结构、稳定预期，实现在发展中逐步消化风险。

从具体的实践来看，盘活“三资”(资产、资源、资金)是近期多地化债的。

如湖南省表示，“十四五”期间，聚焦资源资产资金，化国有“三资”清查处置与管理改革，通过“用、售、租、股、融”，累计盘活收入3500亿元。

湖北省省长李殿勋在武汉市调研国有“三资”管理改革并召开进会上表示，要加刻把握“切国有资源尽可能资产化、切国有资产尽可能证券化、切国有资金尽可能杠杆化”三项原则。湖北全省在2025全年盘活国有“三资”总额3000亿元以上。

吉林则通过加大“三资”统筹力度，增加资产(资源)盘活收入，在2025年提升国有资源(资产)有偿使用收入59.2，带动非税收入增长25.4。

另面，动融资平台市场化转型，剥离政府融资也是多地加快进的任务之。

2024年8月发布的《关于规范退出融资平台公司的通知》，要求在2027年6月之前，地政府的融资平台清，地政府隐债务清，城投公司退出融资平台名单，剥离政府投融资职能。

2025年7月30日召开的政局会议再次强调，要积稳妥化解地政府债务风险，严禁新增隐债务，有力有序有进地融资平台出清。

根据企业预警通数据，2025年有近400地城投平台退出，2026年至今已有30余平台退出。根据中信证券分析，退平台已进入“严监管、重实质”的质量出清阶段，2025年下半年以来，单纯名义退平台的案例持续减少，依托实质资产重组的转型实践显著增加，退平台与市场化转型加速并轨。

不过需要注意的是中山泡沫板胶，“清退”并非终点。不管是地债务省份名单或是地融资平台，在化债“下半场”，实质的财政安全都将依赖区域财政实力与平台自身造能力双重支撑。